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Recentemente, o Banco Central promoveu ainda a reforma da taxa de câmbio, o RMB se depreciou significativamente e a superfície do financiamento do mercado se apertou de repente, causando uma certa recuperação na taxa de juros do mercado de títulos.O autor acredita que a depreciação da taxa de câmbio RMB é apenas um fator de impacto de curto prazo. mercado no médio e curto prazo. lvbet

Na semana passada, o preço intermediário do renminbi se depreciou em 4,66%e a taxa de câmbio atual depreciou 3%, e o momento e a amplitude excederam as expectativas do mercado.Embora diante da deterioração das exportações e da pressão dos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve, o banco central tenha a motivação para depreciar ativamente a taxa de câmbio RMB, mas o supermercado espera formar uma expectativa de depreciação sem fim, o que leva diretamente ao capital saída.O crescimento negativo das contas cambiais em julho atingiu uma nova alta, o que também aprofundou as preocupações do mercado sobre saídas de capital.Para manter uma taxa de câmbio estável, o Banco Central deve usar a intervenção correspondente para investir em ativos em dólares dos EUA para reciclar RMB, o que indiretamente levará ao capital relativamente apertado do mercado interbancário.Afetado por isso, a taxa de juros de curto prazo dos títulos recuperou uma grande faixa, enquanto a taxa de juros de longo prazo teve um pequeno impacto. lvbet

No entanto, o reaparecimento da curva de rendimento nos últimos tempos não alterará o padrão do mercado geral de títulos no mercado de títulos.O principal motivo é que a depreciação da taxa de câmbio é apenas um fator de impacto de curto prazo, e as expectativas do mercado do lado geral do capital não serão modificadas.Para apoiar o desenvolvimento de macroeconômicas e cooperar com políticas fiscais positivas, ao mesmo tempo, a fim de manter a taxa de câmbio relativamente estável, é necessário manter um ambiente de moeda relativamente solta. A alocação principalmente de fundos; se preocupar com o próximo ano.

Entre as três razões acima, o movimento descendente do Centro Econômico é o fator central e a base para apoiar a vaca de lances.

No primeiro semestre deste ano, devido à influência do mercado de Bull Bull, o apetite de risco do mercado foi bastante aprimorado, incluindo a existência de variedades de renda fixa, incluindo novos fundos e os direitos de renda de Liang Rong, levando a Um novo rendimento livre de risco no mercado.Com o aumento da volatilidade do mercado de ações em meados de junho, o apetite por risco do mercado diminuiu acentuadamente e os fundos começaram a perseguir variedades de renda fixa, especialmente a falta de variedades de investimento no estágio inicial dos fundos de alavancagem, que Aumentou a demanda do mercado por ativos de títulos, levando aos ativos de títulos, resultando em ativos de títulos, levando aos ativos de títulos, resultando em ativos de títulos, resultando nos ativos de títulos. aumentou significativamente, promovendo diretamente a descendência da taxa de juros de títulos de médio e longo prazo. lvbet

Para esta parte da alocação de fundos, apenas as preferências de risco de mercado foram aprimoradas, pode levar diretamente a uma grande saída dessa parte dos fundos.No caso de presença econômica da tendência em forma de L e da volatilidade do mercado de ações, ainda é grande, é menos provável que a possibilidade de apetite por risco de mercado subir no curto prazo. lvbet

Com base nos julgamentos acima, acreditamos que, no curto período de tempo, o lado da capital continuará a manter uma situação relativamente fraca.O poder de configuração do mercado continuará a dominar a iniciativa do mercado de títulos, e o padrão de touro da dívida não será quebrado.Guotai Junan Securities Cai Nianhua