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Autor Zhu Qibing (Analista de Macro -Chefe da BOC International Securities)

Em 2016, o ouro é sem dúvida um dos ativos mais atraentes deste ano.Embora o preço do ouro tenha caído durante o feriado do Dia Nacional, no final de outubro, o preço do ouro ainda aumentou cerca de 20%.Recentemente, com a atualização contínua das eleições dos EUA, a demanda por ouro como ativo de hedge aumentou, estimulando o preço do ouro aumentou bruscamente novamente, e o mercado de investimentos de ouro aumentou novamente.No entanto, também existem opiniões de que, com o retorno da indústria de manufatura dos EUA e o desenvolvimento da tecnologia, um forte dólar retornará ao estágio histórico, e o ouro será suprimido como o "inimigo natural" do dólar americano.Então, nas circunstâncias atuais, o ouro ainda tem valor de investimento?

Antes de discutir o valor do investimento do ouro, a primeira coisa que precisa ser clara é que, embora o ouro seja um metal precioso, seu valor é relativamente estável, mas não gera renda diretamente. atribuir isso.O "hedge" chamado é direcionado principalmente a dois riscos.Os juros podem ser considerados o custo de oportunidade de manter o ouro e o preço do ouro está negativamente relacionado às taxas de juros do mercado.Além disso, como um ativo em dólares americanos, a tendência do dólar americano também afeta os preços do ouro.De acordo com esses fatores, o ouro ainda tem valor de investimento. lista de jogos ps plus deluxe

Primeiro de tudo, a incerteza do mercado global não foi significativamente reduzida.Após o referendo do Brexit, como as negociações do Brexit ainda eram incertas, e o impacto do Brexit pode continuar a fermentar.O referendo constitucional italiano pode desencadear a Itália, a terceira maior economia da Itália a se retirar da União Europeia.Questões européias de refugiados, questões bancárias alemãs etc. Não têm soluções claras até agora.O processo da eleição dos EUA também é confuso.Ao mesmo tempo, a recuperação da economia global ainda é insatisfatória e o risco de descendente ainda existe.O FMI apontou nas últimas "perspectivas econômicas mundiais" divulgadas em outubro que os riscos descendentes em 2017 e os descendentes subsequentes podem vir do forte declínio nos preços das mercadorias, o aperto das condições financeiras globais, a grande melhoria das barreiras comerciais e A tensão da geopolítica.A fraca recuperação do mundo significa que a incerteza ainda é alta. lista de jogos ps plus deluxe

Em segundo lugar, o processo de recuperação nos Estados Unidos é muito menor do que o esperado.Embora o Fed tenha entrado em um ciclo de aumento da taxa de juros, a situação econômica dos EUA não é otimista.Tomando a previsão econômica do Federal Reserve a cada trimestre, quando foi anunciado em setembro de 2014, o QE iria se retirar do QE. %-2%.É por isso que o aumento da taxa de juros do Fed está longe de ser o aumento da taxa de juros em dezembro de 2015.Desde 2016, os funcionários do Fed enfatizaram repetidamente o progresso e o caminho leve do aumento da taxa de juros em diferentes ocasiões.O presidente do Federal Reserve, Yellen, discutiu as ferramentas de política monetária na recessão no final de agosto no final de agosto e também refletiu que o Fed ainda estava vigilante sobre o possível declínio da economia.

Terceiro, o aumento dos preços das commodities elevou o aumento das expectativas da inflação.Recentemente, o ponto de inflexão global se tornou um tópico.No entanto, a premissa do ponto de inflexão global é que a inflação aumentou.Obviamente, em 2016, o desempenho geral das commodities nas commodities foi excelente.A partir de 28 de outubro, o índice de ponto da CRB (matérias -primas industriais) aumentou 14,9%em 2016, e o PPI da China continuou em setembro após 54 meses.O aumento dos preços das commodities realmente trouxe as expectativas da inflação.No entanto, deve -se ressaltar que a ascensão da inflação pode causar aperto de liquidez, por um lado, e, por outro, também destaca o valor da preservação do ouro e suporta os preços do ouro.A partir da situação atual, a inflação global ainda está baixa. %meta de inflação. lista de jogos ps plus deluxe

Além disso, a frouxidão da liquidez também suporta os preços do ouro.Como a facilidade da grande economia do mundo se intensificou, o sistema monetário de crédito foi suspeito.De fato, os bancos centrais de vários países são importantes compradores de ouro.Os dados da World Gold Association mostram que, desde 2011, os bancos centrais de vários países aumentaram significativamente seus esforços para comprar ouro.De 2011 a 2015, o Banco Central Global comprou um total de 2824,5 toneladas de ouro, representando 12,6%da demanda global de ouro no mesmo período.No segundo trimestre de 2016, a proporção de Gold das reservas do Banco Central Global era de 10,1%, o que ainda estava longe de seu pico 12,5%.Nos principais bancos centrais do mundo, além dos Estados Unidos, Alemanha, Itália, França, etc., o ouro não é alto em reservas de câmbio.Embora o preço do ouro no mundo tenha diminuído desde 2016, as compras de ouro do banco central global diminuíram, mas se o preço do ouro diminuiu, a demanda de ouro do banco central global ainda será um apoio importante aos preços do ouro.

Atualmente, alguns investidores estão preocupados com as perspectivas de preço do ouro, e esse tipo de preocupação é realmente a expectativa do dólar forte e tão chamado.Como o ouro internacional é denominado no dólar americano, o dólar forte afetará os preços do ouro.No entanto, o preço do ouro no dólar americano não significa que o preço do ouro esteja completamente relacionado negativamente ao dólar americano.O valor do investimento da Gold vem primeiro de seu atributo de aversão ao risco.No contexto da incerteza global, o ouro e o dólar americano aumentaram ao mesmo tempo mais de uma vez.Típico, como o referendo do Brexit em 24 de junho de 2016, o ouro aumentou 4,88%naquele dia e o índice do dólar dos EUA aumentou 2,53%.

Por outro lado, no fundo atual, a força do dólar americano pode ser difícil de manter por muito tempo.Como a recuperação econômica dos EUA não é o esperado, o ritmo de aumentos nas taxas de juros foi ajustado repetidamente, a ascensão anterior do dólar americano exagerou os aumentos das taxas de juros até certo ponto, e o dólar americano mantém o padrão de choques fracos .Do ponto de vista dos investidores domésticos, a tendência do dólar também afetou os preços domésticos do ouro de outra perspectiva, ou seja, a depreciação do RMB no dólar americano aumentou o preço do ouro doméstico. para refletir o valor da depreciação de hedge. lista de jogos ps plus deluxe

Em resumo, considerando que a incerteza global é ainda mais, o ponto de inflexão com liquidez frouxa é anteriormente e o dólar americano provavelmente manterá choques.(Zhongxin Jingwei App)

[Introdução de especialistas] Zhu Qibing, analista -chefe da Macro da BOC International Securities e ex -analista -chefe da National Securities, diretor do Departamento Editorial de "Economia" (trimestral).