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Agência de notícias da China, Pequim, 14 de março: o que significa o fechamento do Banco do Vale do Silício dos EUA?

Autor Guan Tao Boc Securities Global Chief Economist

Historicamente, os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve geralmente terminam na crise financeira, ocorreram nos Estados Unidos ou fora dos Estados Unidos.O aperto mais agressivo do Federal Reserve nos últimos 40 anos, o mercado parece estar incólume e até esperava que a economia "não aterrisse".No entanto, o Banco do Vale do Silício (SVB) fechou o incidente ou alertou o risco de estabilidade financeira de aperto em moeda.

Recentemente, o Banco do Vale do Silício do Vale do Silício encontrou um evento lotado e o anúncio de fechar e assumir o comando é o foco da atenção do mercado global.Como o 16º banco nos Estados Unidos, o fechamento do Silicon Valley Bank está preocupado com isso. Isso é apenas um incidente isolado ou será uma certa parte do front -end do dominó?

Para lidar com a popularidade das novas coroas, o Banco Central dos EUA e a Europa adotaram primeiro a política monetária extremamente frouxa. aumentos de taxas.O incidente final do Vale do Silício é apenas uma reação em cadeia que não pode ser ignorada no nível micro, mas a influência desses altos e baixos da política monetária, que pode ser apenas a ponta do iceberg.

Durante a epidemia, o novo plano de estímulo fiscal do governo de Bayeng nos Estados Unidos excedeu em muito a lacuna produzida nos EUA, o que pode causar alta inflação.O estímulo político é fácil de recuar. será muito doloroso quando eles sairem.

Parece agora que essa profecia pode ser uma palavra.

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No ano passado, mais de 90 bancos centrais em todo o mundo acumularam um total de mais de 3000 pontos básicos.Até o final do ano passado, a escala dos títulos globais de rendimento negativo caiu para US $ 271 bilhões, e o pico há dois anos atingiu US $ 18,4 trilhões.Atualmente, além do Banco do Japão, os bancos centrais, como Zona do Euro, Suíça, Dinamarca e outros bancos centrais, se despediram da taxa de juros negativa.

Das taxas de juros negativas e zero taxas de juros à era de taxas de juros cada vez mais altas e mais altas, não é de forma alguma uma mudança digital simples, mas envolvendo reinners de riqueza.No ano passado, a dívida global foi "Double -Kill".Ao longo do ano, o índice de dívida do Barclays caiu 12,5%;Como resultado, a estratégia de investimento do balanço de títulos mais estável "Stock Six e quatro" e quatro "falhou.No ano passado, o retorno do investimento no grupo foi de -17%, o pior desde 2008.Nos dois primeiros meses deste ano, seu retorno foi de apenas 2,7%e os rendimentos médios diários do cupom do Tesouro dos EUA por 1 mês, 3 meses e 6 meses no mesmo período foram de 4,6%, 4,7%e 4,9% , respectivamente. jogos de simulador para ps2

No ano passado, o valor de mercado dos títulos globais de ações diminui 45 trilhões de dólares americanos.O Politico (site americano bem conhecido) escreveu que o Banco Central Europeu, o Fed, o Banco da Inglaterra e o Banco Central do Banco Central Suíço, no ano passado, um total de US $ 1 trilhão chegou a US $ 1 trilhão.Durante o mesmo período, o prejuízo líquido de Berkshire de Buffett foi de US $ 22,8 bilhões, e o lucro líquido do último ano foi de US $ 89,8 bilhões;

O Silicon Valley Bank é apenas o canto do iceberg

Quando o Fed iniciou o ciclo do aumento da taxa de juros no ano passado, o mercado argumentando que a recessão econômica dos EUA seria "pouso dura" ou "pouso suave".À medida que a inflação dos EUA cai e o mercado de emprego continua a prosperar, o mercado previu que "não está aterrissando", ou seja, a inflação está baixa e a economia dos EUA não tem declínio, mas decola diretamente.Desde o quarto trimestre do ano passado, as ações dos EUA se recuperaram.

O mercado pode ser comemorado agora?As lições das consequências da crise hipotecária subprime dos EUA em 2007 devem ser consideradas um preceito.Em março de 2008, Belsden, o quinto maior banco de investimentos nos Estados Unidos, fechou.Em maio do mesmo ano, o secretário do Tesouro dos EUA, Paulson, disse que o pior momento da crise do subprime pode ter passado, e o governo não introduzirá um novo plano de estímulo econômico.Mas mais de 4 meses depois, o Lehman fechou e "Two -Fedroom" foi assumido, detonando o tsunami financeiro global.Depois disso, houve um cone no coração da rainha da Grã -Bretanha sobre "por que ninguém prevê a crise financeira em 2008".

No final de fevereiro deste ano, o ex -secretário do Tesouro dos EUA SMES disse que as pessoas podem ter uma interpretação excessiva do forte desempenho atual da economia dos EUA, e pode ser muito diferente após um ou dois trimestres.Ele o comparou vividamente como o "Wolf Wolf" - no filme, a imagem do desenho animado americano correndo em direção ao penhasco, correndo e correndo, e de repente ele entrou no ar.

Como mencionado anteriormente, os principais bancos centrais são super apertados desta vez, e a riqueza global encolhida é uma realidade objetiva, mas não vi uma grande instituição.O fechamento do Silicon Valley Bank pode abrir esta "caixa de Pandora". jogos de simulador para ps2

Os ativos totais do Silicon Valley Bank de mais de US $ 200 bilhões, no 16º lugar nos Estados Unidos.Até o final do ano passado, o banco tinha US $ 120 bilhões em ativos de valores mobiliários, incluindo US $ 91,3 bilhões em MBS (títulos de apoio à hipoteca) e US $ 26,1 bilhões para a venda de ativos financeiros, excedendo em muito o empréstimo total de US $ 74 bilhões.

Devido ao aperto do Fed e às altas taxas de juros, o preço dos títulos comprados pelo Banco do Vale do Silício caiu, o que causou uma perda de livro em um valor de mercado.Até o final do ano passado, o valor justo de mercado justo do Silicon Valley Bank para a venda de ativos financeiros era de US $ 2,5 bilhões em comparação com seu custo.Ao mesmo tempo, o valor justo de mercado de seus valores mobiliários foi de 76,2 bilhões de dólares, uma queda de US $ 15,1 bilhões em comparação com seu balanço patrimonial.Duas perdas de livros são basicamente as mesmas que o capital total de 16,3 bilhões de dólares.

O lado da dívida do Silicon Valley Bank é principalmente o depósito das empresas de ciências e tecnologia do Vale do Silício.Essas empresas em crescimento foram bloqueadas por causa dos aumentos e financiamento das taxas de juros do Fed, mas o dinheiro queimando não pôde ser interrompido e gastaram dinheiro fora do banco.Ao mesmo tempo, os clientes de depósito que não são de juros começaram a pedir juros e transferiram dinheiro para os fundos do mercado de moeda, aumentando ainda mais o custo dos passivos bancários e levou à perda de depósito.Até o final do ano passado, o saldo do depósito do Vale do Silício caiu de US $ 189,2 bilhões no final do ano passado, para US $ 173,1 bilhões.

A perda de depósito exige que os bancos reduzam as participações dos ativos de valores mobiliários.No entanto, como mencionado anteriormente, o Federal Reserve levantou um total de 425 pontos base no ano passado, e os ativos de valores mobiliários mantidos pelos bancos do Vale do Silício foram bastante perdidos em um valor de mercado para reestruturação.Se o banco não vender esses valores mobiliários, é apenas um livro flutuando, mas agora é forçado a ser vendido para problemas de liquidez, ele cumprirá imediatamente a perda.A latitude foi cumprida e afetou os nervos das famílias, fazendo com que o mercado se espremesse e, por sua vez, aumentou a pressão da venda de bancos, e os ativos estavam diminuindo ainda mais.

Em 9 de março, o Silicon Valley Bank anunciou que vendeu US $ 21,6 bilhões para a venda de ativos financeiros, perdeu US $ 1,8 bilhão e anunciou que estava planejado para emitir ações ordinárias e ações prioritárias financiar 2,25 bilhões de dólares.Isso desencadeou o pânico do mercado para vender as ações do Silicon Valley Bank.Em 10 de março, a Companhia Federal de Seguros de Depósitos dos EUA divulgou uma declaração de que o Departamento de Proteção e Inovação da Califórnia e Proteção Financeira anunciou o fechamento do Silicon Valley Bank no mesmo dia e nomeou a empresa como gerente de falências.

O Silicon Valley Bank é o segundo maior banco da história americana.O fechamento do Banco nem é o tempo do Lehman, e é comparável ao Washington Mutual Bank -o último em 2008 devido à insuportável crise e falência subprime, tornando -se o maior caso de fechamento bancário da história dos Estados Unidos.

O incidente do Banco do Vale do Silício exacerbou as preocupações das pessoas sobre o aumento da taxa de juros do Fed, dificultando os fundos dos bancos e levando todo o setor bancário e o mercado a se encaixar.Nos dias 9 e 10 de março, os três principais índices de ações dos EUA caíram cerca de 3%.Os investidores fugiram para ativos de segurança. 28 pontos base.Afetado por isso, as expectativas do mercado para os pontos de 50 basis do Fed em março, o mercado enfraqueceu e o índice do dólar dos EUA caiu abaixo de 105.

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A ata da divulgação de taxas de juros do Fed mostrou que o caminho do aumento da taxa de juros do Fed considera principalmente a tenacidade e o emprego da inflação.Os minutos apontaram que os indicadores de avaliação do mercado imobiliário residencial e comercial ainda são altos, e a possibilidade de um declínio acentuado nos preços imobiliários ainda é maior que os tempos; O preço de preço longo das empresas de ações da S&P 500 ainda é maior do que na China.

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Em 7 de março, Powell mais uma vez "Eagle Songs Bright" na audiência parlamentar.Ele disse que, embora a inflação tenha sido facilitada recentemente, o processo de redução da inflação para 2%é longo e acidentado.Os dados econômicos mais recentes são mais fortes do que o esperado, o que indica que a taxa de juros final pode ser maior que as expectativas anteriores.Se todos os dados mostrarem que é necessário acelerar o aperto, o Fed estará pronto para acelerar o ritmo dos aumentos da taxa de juros.A restauração da estabilidade dos preços pode exigir uma posição restritiva de manter a política monetária dentro de um período de tempo.

Se a taxa de juros dos fundos federais no futuro for mais rápida, a taxa de juros do ponto de extremidade é maior e o tempo de aperto é mais longo, significa que o preço do mercado financeiro não é concluído, o incidente do Banco do Vale do Silício causado por A queda dos preços subjacentes dos ativos acabará sem parar.De fato, o Bank Silvergate, que se baseia principalmente no depósito de investidores comerciais de criptomoeda, também foi forçado a vender ativos de títulos devido à perda significativa de depósitos. Liquidação voluntária.No ano passado, Breit, o American Commercial Real Estate Benchmark Fund, que foi pego na tempestade, também causou as preocupações e dúvidas do mercado sobre seu investimento em troca devido aos preços dos imóveis.

Este não é apenas o problema do Federal Reserve, mas de outros bancos centrais que estão no caminho da austeridade ou do aperto também estão enfrentando dilemas semelhantes.Por exemplo, o Banco Central Europeu levantou 50 pontos base em julho do ano passado, retirando -se da era das taxas de juros negativas por oito anos e um total de 300 pontos base em fevereiro deste ano.Em vista da meta de inflação da zona do euro, ainda é muito superior a 2%, a marcha do Banco Central da Europa do aumento da taxa de juros de juros ainda aumentará as taxas de juros em 50 pontos -base e poderá ser mais apertado no futuro.Embora o Banco do Japão ainda esteja aderindo à moeda solta, o CPI e a inflação do CPI do Japão excederam 4%por 2 meses consecutivos.Se o Banco do Japão quiser retirar o controle da curva de rendimento, um dos Land Rover bloqueado também é o impacto do balanço, causado pela crescente taxa de juros.

No caso de condições financeiras, o setor bancário dos EUA pode ser apenas a crise de liquidez de bancos pequenos e médios.Obviamente, o Silicon Valley Bank é assumido em vez de fornecer apoio à liquidez do Federal Reserve, o que pode refletir que não é apenas uma questão de liquidez.O setor bancário europeu e japonês, que há muito tempo está preso em taxas de juros negativas, pode ser ainda mais desagradável.Não é excluído que, durante o aumento nas taxas de juros e a queda nos preços dos ativos, os bancos locais e até os bancos de importância do sistema também podem ter problemas.

Além disso, os riscos financeiros causados ​​pelo aperto da moeda não se limitam a instituições financeiras do banco e também devem incluir instituições financeiras não bancárias, como fundos de pensão, companhias de seguros e fundos de hedge.O último tem baixo teor de transparência e alta alavancagem.

Dessa maneira, o aperto da moeda dos principais bancos centrais no futuro deve não apenas pesar cuidadosamente entre inflação e crescimento (emprego), mas também considerar a estabilidade financeira e as dificuldades de tomada de decisão aumentarão ainda mais.A pior situação é que o sistema financeiro é turbulento e a alta inflação fez com que o banco central cuidasse dele.O risco de reflexação em moeda após mais de dez anos de água é mantido em atenção e planejado com antecedência.(sobre)