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O que será um sistema de registro piloto?

Em 5 de novembro, o Presidente Xi Jinping anunciou na cerimônia de abertura da First China International Import Expo, que estabelecerá um conselho de ciência e tecnologia na Bolsa de Valores de Xangai (a seguir referido como "Bolsa de Estoque de Xangai") e pilotar o registro sistema.Posteriormente, o CSRC e a Bolsa de Xangai falaram um após o outro para estudar e formular ativamente as soluções piloto do Conselho de Ciência e Tecnologia e do sistema de registro, solicitar opiniões do mercado e implementar o pedido de procedimentos de aprovação; Investidores para participar do investimento de conselhos de ciência e tecnologia por meio de fundos públicos de captação de recursos.

Isso despertou grande atenção do mercado de capitais e de todos os setores da sociedade.A indústria geralmente acredita que o estabelecimento de quadros de ciências e tecnologia e sistemas de registro piloto fornece novos canais de financiamento direto para a maioria das empresas de inovação científica e tecnológica, especialmente empresas de ciência e tecnologia pequenas e médias, e é uma medida importante no meu país para melhorar continuamente o sistema básico do mercado de capitais.

O estabelecimento de um conselho de ciência e inovação pode promover o investimento no primeiro mercado de mercado

Embora as notícias do estabelecimento de um conselho de ciência e tecnologia na Bolsa de Xangai surpreendam muitas pessoas, o mercado de capitais há muito tempo está preparado para a expansão do financiamento direto das empresas de inovação em ciências e tecnologia.

Na prática, desde 2015, o Centro de Negociação de Custódia de Custódia de Xangai (a seguir denominado "Centro de Bolsa de Valores de Xangai") criou um conselho de ciência e tecnologia para transações no exterior e estabeleceu um mecanismo de auditoria de listagem centrado na divulgação de informações.Naquela época, Xangai divulgou as "Opiniões do Comitê do Partido Municipal de Xangai do Partido Comunista da China e do governo do povo municipal de Xangai para acelerar a construção de um centro de inovação científica e tecnológica com influência global".

O Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia, estabelecido pelo Centro de Bolsa de Valores de Xangai, serve principalmente a construção do Centro de Inovação em Ciência e Tecnologia de Xangai. Zona de demonstração de inovação (22 parque).Em 27 de setembro deste ano, o número total de empresas listadas listadas no Centro de Bolsa de Valores de Xangai atingiu 200 empresas.

De acordo com Zeng Xiaoqing, professor da Escola de Direito da Universidade Central de Finanças e Economia e vice -presidente da Associação de Pesquisa em Direito de Valores Mobiliários da Sociedade de Direito Chinês, embora essa seja uma transação no exterior, significa que o mercado começou para fazer algumas tentativas.Atualmente, dezenas de centros de negociação de ações regionais em todo o país se concentraram em empresas inovadoras. dias da mega sena essa semana

Da perspectiva da política, em dezembro de 2015, na reunião executiva do Conselho de Estado, estava determinado a estabelecer um conselho emergente estratégico da Bolsa de Valores de Xangai, apoiando o financiamento de inovação e empresas empreendedoras e promovendo empreendedores estruturados de equidade especial para Lista na China.Em março deste ano, o Escritório Geral do Conselho de Estado encaminhou as "várias opiniões sobre o piloto sobre o piloto da emissão de ações ou recepções depositárias em empresas de inovação", que propuseram estabelecer um Comitê de Consultoria de Industrialização de Inovação em Ciência e Tecnologia para Dê um jogo completo ao papel de departamentos relevantes da indústria e especialistas e estudiosos, estritamente selecionados em empresas piloto.

"Isso forneceu a base de referência anterior para o estabelecimento e a construção do sistema do Conselho de Ciência e Tecnologia e também refletem a determinação do Estado para aumentar o financiamento direto das empresas de inovação em ciências e tecnologia". Repórter online da juventude. dias da mega sena essa semana

No passado, muitas empresas científicas e tecnológicas tinham que "desistir de procurar longe" porque não podiam atender aos padrões de listagem do mercado de capitais domésticos.Hoje, os países estão usando pesquisa e desenvolvimento científico e tecnológico e inovação primitiva para aproveitar futuras alturas de comando.

"Esta é uma reforma incremental no mercado de capitais". Muito alto, e o estabelecimento de um conselho de ciência e tecnologia pode compensar as deficiências da inovação científica e tecnológica no serviço de mercado de capitais.

Algumas pessoas propuseram que os novos quadros existentes deveriam ser desenvolvidos em quadros de ciências e tecnologia, enquanto servem as empresas de inovação científica e tecnológica enquanto resolvem o problema de liquidez do novo terceiro conselho.No entanto, Wang Yang apontou que a terceira placa atual não é alta e há alguns problemas objetivamente.Como setor independente, o Conselho de Ciência e Tecnologia não tem carga histórica, e é mais fácil iluminar."Ele pode formar um novo sistema de avaliação de preços".

Também é imperativo escolher um Conselho de Ciência e Tecnologia na Bolsa de Valores de Xangai.Atualmente, todas as placas pequenas e médias e versões empreendedoras das comunicações Shenzhen são apenas uma placa -mãe -margem, e a estrutura parece ser relativamente única.Depois que a Bolsa de Valores de Hong Kong alterou as regras de listagem este ano, atraiu a listagem de algumas empresas emergentes no continente. Hong Kong.

De acordo com Shi Bowen, presidente executivo da CSI Huijin Fund Management Co., Ltd., empresas que podem ser capazes de ir a ações e a Gem deve ter dezenas de milhões de yuan em lucros para transmiti -los ao mercado de primeiro nível. Escolha as empresas de tecnologia que concluíram o produto e a lucratividade do produto."O surgimento do Conselho de Ciência e Tecnologia fez dos investidores um canal de saída de 'focar na pista e enfatizar a inovação' no mercado secundário e também pode promover o investimento no primeiro mercado". dias da mega sena essa semana

"Isso significa que os investidores que se concentraram no período de mudas não precisam esperar até que uma árvore cultive frutas e ganhe dinheiro".

Que está qualificado para obter o "bilhete" do Conselho de Ciência e Tecnologia

O Beijing Ruijian HI -tech Biotechnology Co., Ltd. é uma empresa que desenvolve materiais de reparo reciclados para tecidos moles humanos.

Yang Huaixin, fundador da empresa, disse a repórteres que o novo sistema da Bolsa de Hong Kong tem uma grande atração pela empresa.O sistema de reforma da "empresa emergente e da indústria de inovação", implementada pela Bolsa de Valores de Hong Kong em abril deste ano, permite que os "diferentes direitos das mesmas ações" sejam empresas para se tornarem públicas em Hong Kong e, ao mesmo tempo, também abriu A porta das empresas de biotecnologia não lucrativas.No entanto, assim que as notícias do estabelecimento de conselhos de ciência e tecnologia no mercado de capitais domésticos foram lançados, ele estava pronto para "esperar e ver".Para Yang Huaixin, o que está mais preocupado no momento é o que a empresa deve ter para obter esse ingresso do Conselho de Ciência e Tecnologia.

Yang Huaixin já trabalhou em uma empresa listada nos Estados Unidos e conhece o modelo operacional da NASDAQ.A Nasdaq conduziu três camadas do mercado, selecionando mercados, mercados globais e mercados de capitais e indicadores financeiros relativamente enfraquecidos, como lucro líquido, fluxo de caixa e receita operacional das empresas.Na questão do estabelecimento de um limiar, a Nasdaq não considera a lucratividade da empresa, e mesmo uma empresa de fabricação de perdas pode ir ao mercado.

A solicitação da Bolsa de Hong Kong para a empresa listada proposta no campo da biotecnologia é que o valor de mercado esperado não é inferior a HK US $ 1,5 bilhão. entrou na segunda ou terceira fase através do estágio conceitual.

"Para provar que uma empresa é uma empresa de tecnologia, precisa de padrões quantitativos, como um certo número de patentes internacionais, etc." e inovação tecnológica.

"O estabelecimento do Conselho de Ciência e Tecnologia deve ser liberado com a fronteira entre pequenos e médios quadros de tamanho, Gem e Nova Terceira Conselho". Isso, do ponto de vista atual, esses três setores possuem conselhos de criação de tecnologia devem considerar completamente o conteúdo científico e tecnológico, a inovação e a possibilidade de transformação da empresa e a possibilidade de trazer retornos de crescimento não lineares.

Da perspectiva do estabelecimento de um Conselho de Ciência e Tecnologia perante o Centro de Bolsa de Valores de Xangai, o Centro de Bolsa de Valores de Xangai dividiu as empresas do Conselho de Ciência e Tecnologia: empresas e empresas inovadoras baseadas em tecnologia.

Entre eles, os principais padrões de identificação do Comitê de Gerenciamento de Zona de High -Tech de Zhangjiang para o foco das empresas baseadas em tecnologia e estabelecem os padrões quantitativos para a proporção de renda operacional, a proporção de pessoal de P&D e a proporção de alta -Valores de produção de tecnologia; e introduz certos receitas operacionais, lucros, valor de mercado e outros indicadores financeiros para empresas no período posterior para melhorar a cobertura das empresas em diferentes ciclos de vida.

Li Jianjun, parceiro fundador do Maker Win -Win Fund, sugeriu que, no limite de cenário, os departamentos relevantes devem entender o "grau".Como uma vez que o sistema de registro piloto é menor que o limiar da nova terceira conselho, pode haver muitas empresas qualificadas para chegar à situação de "Yiti Bee" para solicitar a listagem.

Li Jianjun acredita que, se a escala for expandida, pode se tornar outra "nova placa de três", mas o limite de configuração pode atingir a lógica do mercado.Ao mesmo tempo, um limite superior deve ser definido para empresas.

Quando Li Shuguang investigou recentemente a indústria biomédica, verificou -se que diferentes tipos de empresas de tecnologia no ciclo de retorno do investimento eram obviamente diferentes.Especialmente no campo da biomedicina, possui um longo ciclo de pesquisa e desenvolvimento e um longo ciclo de investimento, mas pode trazer crescimento não linear e estabelecer requisitos de lucro para pequenas e médias empresas de tamanho nesse campo.Na sua opinião, apesar do sistema de registro piloto, em termos de configurações de limiar, se a lucratividade da empresa for necessária, não deve ser muito alta e é necessário considerar as características de diferentes indústrias.

Algumas pessoas no setor estão preocupadas com o fato de o conselho de ciência e tecnologia se tornar "água morta" como a nova terceira placa agora.No entanto, alguns especialistas acreditam que o novo terceiro conselho é ordenado pelo comércio principal da mãe -em uma escala.

"O volume de suprimentos das novas empresas do terceiro conselho é grande, mas o limiar de transação é muito alto".Para transformar o conselho de ciência e tecnologia em um mercado confiante, "água" deve viver. dias da mega sena essa semana

Em termos de investimento no Conselho de Ciência e Tecnologia, o CSRC afirmou que os investidores pequenos e médios são incentivados a participar do investimento no conselho de ciência e tecnologia por meio de fundos públicos e outros métodos.De acordo com os requisitos do Centro de Bolsa de Valores de Xangai no estabelecimento de uma cirurgia de local, os ativos financeiros de investidores individuais devem atingir mais de 500.000 yuan.

"Os fundos de financiamento público são ferramentas de investimento para a gestão financeira da Volkswagen. O julgamento da meta de investimento será relativamente prudente. Se o fundo público for incentivado a participar do investimento do Conselho de Ciência e Tecnologia, isso significa que o posicionamento e os requisitos do departamento regulatório Para o Conselho de Ciência e Tecnologia, não são baixos. "A visão de Wen, permitindo que os fundos públicos participem de investimentos podem fazer mais fundos entrarem e dar jogo ao valor central dos fundos públicos no mercado de capitais -capacidade de preço profissional, mas em Ao mesmo tempo, significa que o sistema de registro piloto no Conselho de Ciência e Tecnologia seguirá uma estrada um pouco rigorosa.

No entanto, Zeng Xiaoqing tem vistas diferentes.Embora os fundos de ações sejam mais altos que os fundos de títulos em termos de riscos de investimento, as instituições que emitem fundos públicos podem reduzir os riscos de investimento ao comprar "títulos+ações" e outras portfólios.

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A proposta de sistema de registro de emissão de ações foi proposta em meu país por vários anos.

Em 2013, a "decisão do Comitê Central do Partido Comunista da China sobre várias questões importantes sobre reformas abrangentes de aprofundamento" foi revisada e aprovada pela terceira sessão plenária do comitê central do décimo oitavo.Desde que o Comitê Permanente do Congresso Popular Nacional em 2015 foi autorizado a implementar ações e produção de ações, a Sociedade sempre prestou atenção quando o sistema de aprovação "retirou" e quando o sistema de registro "no palco".No início deste ano, o período de registro do sistema de registro foi estendido para 29 de fevereiro de 2020.

O Conselho de Ciência e Tecnologia como um campo de teste para o sistema de registro, Li Aijun, reitor do Instituto de Pesquisa em Direito Financeiro da Internet da Universidade de Ciência e Direito Política da China, fornece métodos de alta listagem de eficiência para empresas de alta tecnologia.

O sistema de registro é diferente do sistema de aprovação atual.O sistema de aprovação é dominado pelo governo, e as empresas que solicitam a listagem devem atender às condições.O sistema de registro está preocupado sobre se a divulgação de informações é suficiente, autêntica e transparente, se as operações da Companhia são padronizadas etc. e não fazem mais um julgamento substancial sobre o valor da empresa."O sistema de registro não é uma não revisão, mas o conteúdo da revisão mudou".

"Devido aos hábitos de investimento a longo prazo, o sistema de registro foi totalmente implementado na China, e todo o mercado pode não ser capaz de se adaptar aos investidores". Seja transformado no sistema de registro para gemas, pequenas e médias placas de tamanho e até a placa -mãe, e faça os preparativos completos.

Zhang Zhigang acredita que o sistema de registro piloto no Conselho de Ciência e Tecnologia enfatiza a verdade da divulgação da verdade, que é propícia às empresas iniciais de inovação científica e tecnológica para melhor se regulamentar.No entanto, do ponto de vista atual, as preocupações da sociedade no piloto do Conselho de Ciência e Tecnologia estão concentradas principalmente em dois aspectos: causou impacto e aumentar os riscos de investimento dos investidores para outros setores no mercado de capitais.

"No curto prazo, pode causar um certo impacto na placa -mãe, pequenas e médias placas de tamanho, especialmente a jóia e a jóia, mas a longo prazo, se o sistema de registro for completamente implementado e um mecanismo de saída adequado, Boas empresas e fundos definitivamente fornecerão e exigirão duas ofertas e demandas prósperas.

"Após o estabelecimento de um Conselho de Ciência e Tecnologia, a cooperação e a ligação regulatória serão mais importantes no futuro. Isso requer a coordenação e a cooperação da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, a bolsa de valores de Shanghai e a Bolsa de Estoque de Shenzhen". Medidas para controle e riscos são incluídos principalmente: um é fortalecer a correção correta.O segundo é melhorar o sistema de socorro e fortalecer os esforços de descarte de risco e aplicação da lei posteriormente.O terceiro é melhorar ainda mais a governança corporativa da empresa e alcançar a combinação orgânica de gerenciamento interno de riscos e supervisão externa no risco.

Zeng Xiaoqing apontou que, embora o sistema de registro tenha reduzido o limite de emissão de IPO, é particularmente importante proteger os investidores."Para as consequências da emissão fraudulenta, como fraude financeira e divulgação de informações falsas, as empresas que são conselhos inovadores devem formular padrões de punição mais graves". para ser mais esclarecido.Além disso, no Sistema de Registro, como trocas de supervisão e implementação, se é necessário responsabilidades administrativas, é necessário explorar ainda mais.

Li Aijun acredita que o sistema de divulgação de informações para o Conselho de Ciência e Tecnologia é mais rigoroso do que o sistema de divulgação de informações não registradas.Sistema de divulgação de juros. dias da mega sena essa semana

"O sistema de registro é um tipo de reforma em torno da divulgação de informações e do prospecto. Não há sistema correspondente a acompanhar. As empresas são propensas a divulgação de informações falsas". ser usado para jogar deve ser eficaz.

Li Shuguang sugeriu que o mercado de capitais do meu país deveria ter um sistema de supervisão de listagem diversificado.A bolsa de valores de Xangai pode considerar a criação de um mecanismo de avaliação ou se referindo ao estabelecimento do Comitê de Audiência em emissão de Ações com referência à Bolsa de Valores de Hong Kong.

"As leis relacionadas também devem acelerar as emendas". e acelerar a revisão da lei de valores mobiliários.Além disso, se os "diferentes direitos das mesmas ações" no Conselho de Ciência e Tecnologia, a "lei da empresa" existente também deverá acelerar a modificação.

Zeng Xiaoqing acredita que, sob a premissa de que a lei de valores mobiliários ainda não concluiu a emenda, o sistema de registro piloto pode precisar introduzir medidas de gerenciamento relevantes."A organização organizacional e líder do sistema de registro de emissão de ações é o Conselho de Estado. O Conselho de Estado é responsável por formular regulamentos administrativos., Esclareça a relação entre o CSRC e a troca.

China Youth Daily · Repórter da Juventude da China Ningdi Fonte: China Youth Daily dias da mega sena essa semana