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A reforma abrangente do sistema de registro da China tem um impacto profundo

Autor: Luo Zhiheng concurso da mega sena 2031

Envie 2023.2.27 Revista Total Edição 1081 "China News Weekly"

Recentemente, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu regras abrangentes e abrangentes do sistema para a implementação de sistemas de registro de emissão de ações, marcando que a reforma do sistema de registro "características chinesas" entrou em um novo estágio.No geral, a reforma do sistema de registro abrangente é uma otimização sistemática de todo o sistema de mercado.

A essência do sistema abrangente de registro é "regular o mercado" e entregar o direito de selecionar o direito ao mercado para fortalecer as restrições do mercado e as restrições do estado de direito.Algumas das deficiências do sistema de aprovação não apenas levaram a algumas empresas de inovação tecnológica de alto crescimento e não lucrativas para deixarem o exterior, os investidores domésticos perderam a oportunidade de compartilhar seus dividendos de crescimento, mas também causaram alto valor dos recursos da conchaSob o sistema de registro abrangente, todo o mercado adotou uma estrutura unificada de "Auditoria de trocas e registro da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários", e a entidade de auditoria transformada em uma troca. Requisitos de divulgação.

O foco da reforma é as placas -mãe de Xangai e Shenzhen. Valor de mercado 5 bilhões de yuan+lucro+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda+renda fluxo de caixa "" valor de mercado 8 bilhões de yuan+lucro +Renda "Três conjuntos de padrões melhoraram ainda mais a tolerância.Ao mesmo tempo, os canais de listagem para empresas de Chip Red, empresas de direitos de voto diferenciadas foram adicionadas e restrições à proporção de ativos intangíveis foram cancelados, o que é mais amigável para empresas com mais boa vontade após a fusão.Em termos de preços de distribuição, as restrições à emissão de preços como 23 vezes a relação P / E foram canceladas.Em termos de mecanismo de transação, não há limite para o declínio nos 5 dias de negociação da placa principal da placa principal.Em termos de financiamento, um método de problema simples foi adicionado. Rápido "financiamento.

A direção futura da reforma é a "dois caminhos desbloqueados" nas importações do mercado.Experiência no exterior mostra que a reforma do sistema de registro é a reforma de toda a cadeia, que é a reforma da "combinação de gerenciamento e a combinação de gerenciamento". de gravidade.Em particular, o sistema de exclusão precisa estar intimamente cooperado com o sistema de registro e distribuição, incentivando a listagem de empresas de alta qualidade em indústrias emergentes, é necessário acelerar a liberação e os estoques e os estoques temáticos.Atualmente, o número de empresas de exclusão chinesa aumentou ano a ano, mas ainda está longe dos mercados desenvolvidos.A proporção do número de empresas retiradas nas ações dos EUA por ano é de cerca de 6%. concurso da mega sena 2031

A reforma do sistema abrangente de registro tem um impacto profundo na economia da China.No nível macroeconômico, um sistema abrangente de registro ajuda a promover a inovação e o desenvolvimento, acelerar a transformação e atualização industrial e melhorar a governança macroeconômica.A reforma do sistema de registro otimizou as condições de estréia e financiamento de financiamento da listagem, facilitando a possibilidade de empresas de inovação científica e tecnológica se tornarem públicas, melhorando assim sua transferência de ações e eficiência de financiamento.Isso é propício para reproduzir melhor o mecanismo dos riscos do mercado de capitais e o compartilhamento de interesses, estimular a vitalidade da inovação dos players do mercado e, finalmente, promover o problema da auto -geração da tecnologia e resolver o "pescoço do cartão".Ao mesmo tempo, o sistema abrangente de registro acelerará a proporção de financiamento direto, reduzirá a alavancagem de macro, reduzirá os riscos sistêmicos causados ​​pela coleta excessiva de fundos nos bancos e, em seguida, melhorar a governança macroeconômica. concurso da mega sena 2031

No nível do mercado de capitais, o sistema de registro abrangente aumentará o número de empresas a curto prazo, acelerará a diferenciação de avaliação e o mercado ficará claramente claro; de investimento em valor.A primeira é que o sistema de registro acelerará a expansão do mercado, mas o CSRC enfatiza claramente: "A implementação do sistema de registro não significa relaxar os requisitos de qualidade, não quem deseja publicá -lo". adotado consistentemente.Isso significa que, embora a expansão do mercado sob o sistema de registro tenha um "efeito de bombeamento" no mercado, o grau é limitado.A segunda é que a avaliação e a liquidez serão aceleradas.Para as empresas, apenas empresas com alto potencial de crescimento podem continuar a melhorar seu valor de mercado, e a liquidez acelerará.As empresas que continuam a diminuir nas avaliações podem enfrentar os indicadores de exclusão orientados para a transação, que são acelerados para serem liberados.Terceiro, a sobrevivência da função mais apta a longo prazo acelerará.

No nível do Micro -Subject, o sistema de registro abrangente enriquecerá os métodos de seleção e financiamento da listagem de empresas;Primeiro de tudo, sob o sistema abrangente de registro, empresas de diferentes indústrias e diferentes estágios da vida encontrarão suas raízes e desenvolverão solos férteis no mercado de capitais apropriado.Empresas com modelos maduros e lucratividade forte, mas os fracos atributos de inovação científica e tecnológicos são mais adequados para a listagem da placa -mãe; EssênciaEm segundo lugar, a implementação do sistema abrangente de registro será inevitavelmente acompanhada pela normalização do IPO, e o número de extremidades de ativos será bastante aprimorado, o que aumentará a dificuldade do investimento do investidor, forçando -os a investir em valor através de instituições profissionais para Acelere a transformação dos investidores do mercado.Ao mesmo tempo, entradas de aceleração de capital a longo prazo e produtos de índice são enriquecidos continuamente, o que também ajudará a aumentar a proporção de renda residencial da propriedade.Finalmente, a expansão e a expansão do mercado ampliaram o escopo dos negócios dos bancos de investimento da corretora;No entanto, o sistema de registro também apresenta requisitos mais altos para as capacidades de pesquisa, recursos de preços de avaliação e recursos de gerenciamento de riscos de empresas de valores mobiliários, forçando seus negócios a transformar e atualizar.

(O autor é o economista -chefe da Yuekai Securities e Decan do Instituto)

"China News Weekly" 2023 Edição 7

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